30/07/2021

A história por trás do Gamestop, além do curto aperto

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Se você seguir os mercados, estará a par de uma ocorrência aparentemente única na vida dos “pequenos” atacando os grandes fundos de hedge. Curioso para saber a história por trás do Gamestop? O valor das ações está aqui para alimentar sua mente.


A história por trás do Gamestop

Ninguém pensaria que Gamestop (NYSE: GME) seria um assunto de conversa em todo o mundo. A pequena empresa de varejo focada em jogos é o estoque mais quente do momento.

A história por trás da Gamestop é convincente: um grupo de pequenos investidores de varejo principalmente na subseção r / wallstreetbets do Reddit abalou todo o mundo financeiro. A Gamestop foi alvo de muitos fundos de hedge que, após uma análise cuidadosa da empresa, concluíram que era altamente provável que ela fosse à falência. O que de certa forma é uma avaliação justa. Embora seja um negócio muito interessante para se ter durante o início dos anos 2000, de forma semelhante ao que aconteceu com a BlockBuster, ela parece prestes a encerrar as operações em algum momento no futuro.

Como os jogos agora estão acessíveis online e os consoles oferecem a possibilidade de comprá-los virtualmente, a indústria de jogos físicos está morrendo lentamente. Apesar disso, os balanços da Gamestop mostram que a empresa não vai à falência tão facilmente. Embora as vendas tenham caído devido à corona e aos bloqueios, a Gamestop ainda detém mais de US $ 445 milhões em dinheiro e equivalentes.

Os juros a descoberto sobre as ações têm sido um dos motivos pelos quais o short squeeze foi possível. Até o início de fevereiro, a Gamestop tinha uma participação vendida de mais de 100%. O que significa que houve mais ações vendidas a descoberto do que ações em circulação. Muitas pessoas se perguntam como isso é possível.

Vamos colocar desta forma, quando alguém está vendendo uma ação, eles pegam emprestado e são obrigados a devolvê-la. Por esse privilégio, eles pagam juros sobre as ações emprestadas.

Quando as ações são vendidas a descoberto, essencialmente há outro comprador para essas ações. Embora o número de ações em circulação permaneça inalterado, o número de ações sendo negociadas e circulando no mercado aumenta.

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Alguns dos usuários do Wallstreetbets notaram que o alto nível de interesse vendido pode ser uma situação interessante de curto aperto. Onde o risco era relativamente baixo e as vantagens potenciais eram enormes.

Para orquestrar um pequeno aperto, é necessário muito capital. Algo que é inacessível para a maioria dos investidores de varejo. Embora quando esses investidores de varejo combinem esforços, eles possam atuar como um grupo e empurrar os preços tão alto que os fundos de hedge com posições vendidas sofreram perdas terríveis.

A Melvin Capital foi uma das mais afetadas e foi forçada a fechar sua posição vendida na Gamestop, exigindo que alguns de seus investidores interviessem e injetassem capital na empresa para cobrir suas perdas massivas. Em janeiro, as perdas atribuídas aos vendedores a descoberto da Gamestop foram estimadas em quase US $ 20 bilhões.

Gamestop não era o único aperto curto direcionado. AMC Entertainment (NYSE: AMC) também foi um dos alvos. Desde o início da pandemia, os operadores de cinema têm lutado para sobreviver. Entre os alvos de curto aperto encontramos empresas em dificuldades, a maioria delas com lucros negativos, seja influenciada pela pandemia, ou lutando por vários anos. A estimativa das perdas totais atribuídas a essas múltiplas pressões curtas é algo em torno de US $ 70 bilhões.

  • RobinHood e outros corretores

O aumento no preço do Gamestop criou uma situação sem precedentes para vários corretores. Os investidores de varejo que usam corretores como Robinhood e Interactive Brokers foram forçados a interromper ou limitar a negociação de várias ações. Medidas polêmicas tiveram que ser tomadas para garantir a estabilidade do sistema como um todo.

Os corretores são, em última análise, responsáveis ​​por algumas das perdas do cliente se não puderem depositar garantias. As possíveis perdas não apenas de fundos, mas de investidores de varejo especulando em opções representavam uma grande ameaça para os corretores. Em última análise, alguns corretores parecem estar subcapitalizados e, quando as câmaras de compensação os forçaram a depositar garantias, eles não tinham a liquidez necessária. Esse foi o motivo pelo qual os clientes foram forçados a limitar as transações de certas ações.

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Robinhood foi terrivelmente afetado e a situação agravou-se a um ponto sem volta. O dano à sua reputação foi de tal ordem que a empresa sairá dessa situação dramaticamente. Robinhood oferece negociação sem comissão, mas isso tem um custo. Os corretores, como qualquer empresa, precisam de receitas e lucros para continuar operando. Robinhood consegue isso vendendo seu fluxo de pedidos para Citadel. Citadel representa mais de 40% da receita do Robinhood.

  • Sistema financeiro perto do colapso

A maioria dos investidores não entende como o sistema financeiro esteve perto de entrar em colapso na semana em que as ações da Gamestop ficaram balísticas. O aumento da volatilidade, juntamente com o fato de que muitos investidores de varejo estavam negociando com margem, os preparou para perdas ilimitadas. Essas perdas teriam de ser cobertas pelos corretores, caso os investidores de varejo não pudessem levantar o capital necessário.

Alguns investidores de varejo estavam vendendo opções de venda para abrir uma posição e se preparando para perdas tremendas assim que as ações começaram a cair. Naturalmente, corretores como o Robinhood seriam capazes de cobrir algumas dessas perdas, mas apenas até certo ponto. O cenário mais assustador seria que a corretora incorresse em grandes perdas, o que levaria embora toda a sua liquidez e isso poderia levar à falência. O que, a esta altura, pode fazer a economia global despencar. Nesse cenário, Robinhood teria sido o primeiro dominó que iniciou a queda.

A ideia de que um grupo de investidores de varejo de alguma forma tomaria os fundos de hedge de Wall Street diretamente é simplesmente ridícula. Seria o mesmo que um time de futebolistas amadores enfrentando um dos times profissionais mais consagrados. É simplesmente impossível vencer.

Os amadores podem marcar alguns gols, mas no final das contas os profissionais deverão vencer. É disso que se tratava o desastre do Gamestop. Os investidores de varejo conseguiram aumentar o preço, mas apenas momentaneamente. Assim que a realidade bateu e a maioria dos bombardeiros mostrou suas verdadeiras “mãos de papel”, transformando seus lucros no papel em ganhos de capital.

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O que a maioria dos investidores de varejo não entendeu na época, foi o fato de que, à medida que o preço das ações subia, em vez de cobrir diretamente suas vendas a descoberto, a maioria dos fundos de hedge continuava operando no momento. Eles sabiam que o preço estava fadado ao colapso em um determinado momento. Então eles venderam um monte de chamadas sem dinheiro. Isso garantiu que eles recebessem um prêmio elevado por algo que era quase impossível de acontecer.

Os investidores de varejo impulsionados pelo frenesi e mania da Gamestop continuaram a aumentar o preço das opções de compra, sem perceber que do outro lado da negociação estavam os fundos de hedge que eles tanto desejavam vencer. Se você está iniciando sua jornada de investimento, deve estar ciente dos erros de investimento mais comuns.

Ainda não está claro neste momento como toda a história da Gamestop terminará. Em um ponto, alguns dos shorts precisarão ser cobertos. Por outro lado, alguns investidores e traders que buscam obter lucro rápido podem fechar suas posições e isso pode colocar alguma pressão para baixo no preço.

Do ponto de vista regulatório, não está claro o que a SEC fará. Também não está claro qual será a posição do governo Biden sobre toda a questão. Dado que a história é muito compreensível, exige uma abordagem de precaução.

Do ponto de vista do corretor, Robinhood sai dessa história com sua reputação em ruínas. Uma vez que uma das corretoras mais veneradas por sua plataforma de baixa comissão e fácil de usar. Muitos investidores de varejo não estarão mais negociando com o Robinhood, que, de acordo com sua visão, se transformou no Nottingham Sheriff.

Divulgação: Não tenho cargo em nenhuma das ações mencionadas.


Biografia do autor: Value of Stocks é um provedor independente de informações financeiras. Focado na análise de ações com abordagem de value investing. Nosso principal objetivo é ajudar os investidores a tomar melhores decisões de investimento.

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