02/07/2020
Foi anunciado um corte de dividendos: o que devo fazer? 1

Foi anunciado um corte de dividendos: o que devo fazer?

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Foi anunciado um corte de dividendos: o que devo fazer!?! Como investidor, uma das coisas que nunca queremos ver é a deterioração das empresas que possuímos, especialmente o corte de dividendos. Você deve considerar isso como um indicador de venda imediata ou há mais na história? Leia para obter a minha opinião.

A estratégia de investimento em dividendos

Executo a estratégia de investimento em dividendos há mais de 10 anos. Tudo começou quando fiquei desiludido com a idéia milenar de montar um grande portfólio de ações apenas para vendê-lo aos poucos na estrada quando me aposentei.

A estratégia de investimento em dividendos

Em vez de vender meus ativos para sustentar meu estilo de vida, pensei que tinha que haver uma maneira melhor. Assim, minha incursão no investimento em dividendos.

O cerne da estratégia de investimento em dividendos é simples: criar um portfólio sólido de ações que gerem renda por meio de pagamentos de dividendos. Exige que os investidores em potencial comprem grandes empresas sempre que uma proposta de valor se apresentar. Repita isso repetidas vezes, ano após ano e, eventualmente, você tem um bom fluxo constante de receita de dividendos.

Isso funcionou muito bem em minha própria vida, onde construí uma carteira de dividendos que atualmente está gerando US $ 6.700 / ano + em renda passiva de dividendos. No entanto, não ficou sem seus obstáculos. Eventos macroeconômicos podem afetar negativamente as empresas que pagam dividendos constantes.

Entre em 2020 e a ascensão do Covid19 (Coronavírus).

Coronavírus: o “cisne negro” causando cortes de dividendos

A pandemia de coronavírus mostrou aos investidores em todo o mundo que um evento do Cisne Negro pode ocorrer a qualquer momento e causar estragos absolutos no mercado.

Em nenhum lugar isso foi mais aparente do que no campo do investimento em dividendos. Isso ocorre porque os dividendos que uma empresa paga aos seus proprietários são um pagamento altamente eletivo. A empresa decide pagar um dividendo para atrair e recompensar os acionistas. Diferentemente dos pagamentos de dívidas, nos quais uma empresa é obrigada a pagar os detentores de dívida ou enfrentar repercussões legais, a empresa não tem obrigação de continuar pagando dividendos (a menos que sejam ações preferenciais, que agem de maneira semelhante a uma obrigação de dívida).

Coronavírus: o “cisne negro” causando cortes de dividendos

Para o investidor de dividendos, um evento de cisne negro pode ser um momento muito desafiador, pois um dos primeiros itens a serem cortados se uma empresa cair em momentos difíceis é o pagamento de dividendos aos acionistas ordinários. Não apenas o preço das ações diminuiu na maioria dos casos, mas a empresa agora parou o pagamento de dividendos. É uma dose dupla de más notícias.

Então, o que um investidor de dividendos deve fazer quando o dividendo for cortado? Existem algumas maneiras diferentes de um investidor lidar com o corte de dividendos.

Um corte de dividendos: o pesadelo do investidor

Uma das piores coisas que podem acontecer a um investidor em dividendos é ter um corte de dividendos em uma empresa na qual eles estão mantendo uma posição patrimonial.

Isso ocorre porque toda a base de uma estratégia de investimento em dividendos é comprar várias entidades que, como princípio básico, concordam em pagar dividendos constantes aos acionistas da empresa. O principal objetivo é poder ter uma carteira de dividendos que pague uma renda estável e de natureza inteiramente passiva.

No entanto, se uma empresa decide suspender o pagamento de dividendos por meio de um corte de dividendos, a estratégia de investimento em dividendos é essencialmente “fragmentada” e agora a empresa detém as ações de uma perspectiva especulativa de crescimento.

Corte de Dividendos: Vender ou Não Vender?

Uma das primeiras perguntas que os investidores podem se perguntar depois de ver um corte de dividendos é se devem manter a empresa ou se devem vender esse título antes que as coisas piorem.

Se você tivesse me feito essa pergunta há dois anos, minha resposta teria sido vender definitivamente as ações. Isso porque percebi que a situação só parecia piorar e não melhor, e que fazia sentido sair da posição.

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Embora exista mérito nessa linha de pensamento, atualmente não mantenho a mentalidade de ‘vender imediatamente’ sempre que vejo um corte de dividendos. Em vez disso, gosto de dar um passo para trás para entender se é um indicador de longo ou curto prazo.

Agora que estou enfrentando uma situação em que algumas ações da minha carteira de dividendos suspenderam seus dividendos (KSS, GT, BUD, F, DAL), estou com uma mentalidade muito diferente da venda. Isso porque, passei a apreciar e gostar de possuir esses estoques, principalmente pelo fato de eu usar rotineiramente os produtos deles e por serem ótimas empresas em geral.

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Também sou da opinião de que a atual crise de coronavírus que o mundo está enfrentando terá natureza de curto prazo. Já existem muitos relatórios da força de trabalho global começando a voltar ao trabalho normalmente. Enquanto estamos definitivamente nos próximos trimestres difíceis, acredito que as coisas voltarão ao senso de normalidade mais rapidamente do que muitas pessoas previram.

Então, quando devo vender o corte de dividendos?

Portanto, se não estou vendendo imediatamente um corte de dividendos, quando venderia? A resposta para mim realmente está nos fundamentos subjacentes da ação. Se o corte de dividendos se deveu ao fato de a empresa não ter mais um modelo de negócios viável, essa é para mim uma situação muito mais terrível do que os eventos macroeconômicos globais voltados contra a empresa.

Então, quando devo vender o corte de dividendos?

O que estou vendo na situação atual é que muitas empresas sólidas estão fechando temporariamente suas fábricas, fachadas de lojas e negócios até que a situação do coronavírus esteja sob controle. Embora ainda exista um alto risco associado a essa situação, os fechamentos não têm nada a ver com um declínio nos fundamentos, mas com macro eventos globais.

O risco geral não se deve a nenhuma das deteriorações da empresa, mas a eventos mundiais fora de seu controle. Como investidor de dividendos, enquanto os fundamentos permanecerem no lugar, quero continuar segurando essas empresas a longo prazo.

O que quero dizer com fundamentos? Quero dizer as métricas financeiras em relação às quais todas as empresas são avaliadas. Isso significa coisas como:

  • Dívida / Patrimônio Líquido
  • Preço / Ganhos
  • EBITDA / Despesa de Juros
  • Fluxo de Caixa das Operações
  • Proporção de pagamento de dividendos

Isso significa que precisamos fazer mais pesquisas depois que uma empresa reduz seu dividendo.

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Faça um mergulho profundo rápido após um corte de dividendos

Como investidores, só podemos saber se os fundamentos ainda estão em vigor se nos envolvermos na devida diligência necessária para entender isso. O que isto significa é que, o que uma ação corta seu dividendo, é nossa prerrogativa olhar para a situação e responder as razões.

Isso significa que servimos uma xícara de café, aconchegamos no sofá ou na cadeira do escritório e puxamos os últimos 10K ou 10Q, pois é hora de analisar alguns números.

Na fase de due diligence de mergulho profundo, queremos nos perguntar questões como:

  • Como está o fluxo de caixa da empresa? Cobre o dividendo? É positivo e estável / crescente?
  • A empresa está aumentando suas receitas e resultados?
  • Os atuais níveis de dívida são sustentáveis?
  • Uma empresa está atendendo clientes ou está perdendo clientes?
  • A alta gerência está cumprindo suas promessas?
  • Quais são as perspectivas futuras para esta empresa? A empresa está em um setor que está em alta?

Lembre-se de que esta lista de perguntas não é completa, mas fornece um bom ponto de partida para qualquer investidor.

International Shipholding Company ($ ISH): o corte de dividendos

Caso em questão: quando comecei a investir muitas luas atrás, era dono da International Shipholding Corporation ($ ISH). A ação teve um bom desempenho por um tempo, mas acabou cortando seu dividendo depois de um ano em que eu a possuía.

Depois que o corte de dividendos ocorreu, perguntei-me se era ou não devido a eventos macroeconômicos ou se era devido aos fundamentos da empresa.

O que eu pessoalmente descobri foi que, além de um declínio no setor, vi os fundamentos da empresa se deteriorando também. Sendo esse o caso, tomei a decisão de que não era uma empresa que queria manter a longo prazo, mas sim uma empresa em que estou indo para uma possível falência.

Acabei vendendo as ações e, apesar de ter obtido alguns ganhos depois de vendê-las, acabou declarando falência.

Minhas lições aprendidas foram duas:

  1. Os limites de mercado menores têm muito mais problemas para sustentar seus dividendos em circunstâncias difíceis.
  2. Se o dividendo for cortado, é hora de re-analisar para descobrir se o estoque ainda vale a pena possuir.

Decisões rápidas economizam dólares

Se suas ações acabarem cortando seus dividendos, certifique-se de concluir sua devida diligência, mas também confie em seus instintos. Se tudo dentro de você está lhe dizendo que esta é uma empresa sólida, isso é um indicador de que pode ser uma ação a ser mantida no longo prazo. No entanto, se o seu intestino está lhe dizendo que esse corte de dividendos é apenas o começo do fim, esse é definitivamente um momento em que você precisa considerar fortemente a venda.

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O melhor curso de ação é tomar essa decisão rápida e cumpri-la. Acho que os investidores sofrem as maiores perdas quando tomam decisões apressadas sem a devida diligência ou quando atrasam decisões que sabem estar certas.

Se sua empresa acabar cortando seus dividendos, verifique se você está tomando uma decisão rápida sobre o que fazer em seguida.

5 maneiras de fazer um corte de dividendos menos doloroso

5 maneiras de fazer um corte de dividendos menos doloroso

Portanto, sua empresa anunciou que está passando por um corte ou suspensão de dividendos e não há nada que você possa fazer sobre isso. O que os investidores podem fazer para evitar ou se proteger da dor de um corte de dividendos?

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# 1 – Diversifique seu portfólio de ativos

A principal coisa que os investidores podem fazer para se proteger de um corte de dividendos é garantir que seu portfólio de ativos seja bem diversificado. Aqui, não estou falando apenas de ações pertencentes a um portfólio de investimentos, mas da diversificação de toda a sua base de ativos.

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Diversificação da carteira de investimentos e ativos

Dentro do portfólio de investimentos, é importante possuir uma ampla variedade de ações em uma ampla variedade de indústrias, para que as posições sejam diversificadas o suficiente, caso o mercado vá para o sul.

Isso ocorre porque, se uma determinada empresa ou um determinado setor está enfrentando dificuldades, outra empresa de outro setor que está se saindo melhor compensará os desafios enfrentados pelos estoques baixos do seu portfólio.

Vi várias vezes que um subconjunto de minhas ações está tendendo para baixo, enquanto outro conjunto de ações está tendendo para cima. Essa é a natureza do Sr. Market. Concedida essa correlação oposta nem sempre é o caso, mas, diversificando, sou capaz de ajudar a proteger e hedge a desvantagem e, assim, melhorar o gerenciamento de riscos do meu portfólio.

O outro elemento da diversificação é possuir ativos fora de uma carteira de dividendos ou investimentos. Isso significa possuir ativos fora do estoque.

Esses outros ativos podem ser:

  • Imobiliária
  • Plataformas de investimento em ER, como Fundrise
  • Empréstimos diretos, como Prosper
  • Criptomoedas
  • Ativos físicos (mercadorias e produtos)

O principal elemento para ser adequadamente diversificado é não ter superexposição a nenhum tipo de classe ou estoque de ativos. Pessoalmente, tenho o guia de limitar ações individuais em minha carteira de dividendos a 15% ou menos de qualquer ação individual. Também estou trabalhando na diversificação para outras classes de ativos além do mercado de ações.

Ao atingir esse nível de diversificação, podemos ver que, embora dure um corte de dividendos em nossas ações favoritas, ele não vai acumular todo o nosso portfólio. Em vez disso, teremos outros ativos lá para pegar a folga proverbial.

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# 2 – Ações e marcas próprias de qualidade

Outra maneira de evitar a dor de um corte de dividendos é possuir ações de qualidade que têm muito menos probabilidade de cortar seus dividendos. É interessante notar que durante essa epidemia de coronavírus, enquanto várias ações cancelavam ou suspendiam seus dividendos, outras ações, como Procter and Gamble ($ PG) e Johnson e Johnson ($ JNJ), na verdade aumentavam seus dividendos pagos aos acionistas.

Ambas as empresas possuem marcas de qualidade, operações de qualidade e produtos que podem suportar uma desaceleração nos mercados melhor do que a maioria das outras empresas que são negociadas publicamente.

Isso entra na noção de que, como investidores em dividendos, devemos ficar de olho no prêmio de possuir ações com fluxos de caixa confiáveis, baixos níveis de dívida e índices de pagamentos sustentáveis. Enquanto praticamos esse tipo de filosofia de investimento sólida, vamos possuir empresas de qualidade que continuarão a aumentar seus dividendos em tempos difíceis, em vez de fazer um corte ou suspensão de dividendos.

Aqui está um trecho da lista de observação de dividendos do MoneyByRamey.com sobre empresas que pagam dividendos há mais de 45 anos ou mais:

2020-Ações-Pagando-Dividendos-45 + anos
A listagem atual de ações que pagam dividendos há mais de 45 anos

# 3 – Tenha em mente o longo prazo

Outra maneira de os investidores manterem suas carteiras intactas e evitar a dor de um corte de dividendos é manter em mente o cenário de longo prazo. Embora desejemos levar nossas ações pelo processo de due diligence em tempos difíceis, principalmente se uma empresa acabar cortando seus dividendos, queremos ser sábios e não exagerarmos nas flutuações de curto prazo.

Isso chega ao cerne do princípio principal do investidor “comprar e manter para sempre”, que vê a posse de ações da empresa não como manchas na tela, mas como propriedade absoluta das empresas nas quais ele ou ela investe.

Mantendo em mente o longo prazo, podemos realmente começar a determinar se um corte de dividendos é ou não um sinal de que está por vir ou uma situação temporária nas empresas que possuímos.

Embora eu nunca queira ver uma empresa cortando seus dividendos, quero ver o corte de dividendos na lente do pensamento macro e de longo prazo. Isso significa que uma empresa que possuo como a Delta, que recentemente suspendeu seu dividendo porque o mundo parou de voar para conter o Coronavírus, precisa ser revisada diante da viabilidade a longo prazo da empresa.

Isso significa que me pergunto: “Ainda é uma empresa bem administrada, com fundamentos sólidos, em um bom setor?” Não há dúvida de que está passando por uma enorme dor no momento, mas se a empresa conseguir sair dessa situação, será mais forte do outro lado?

A Delta é uma empresa que, quando considero a visão de longo prazo, ainda quero possuí-la por muitos anos. Embora as companhias aéreas estejam passando por momentos muito desafiadores no momento, acredito que as coisas mudarão mais rapidamente do que muitos previram.

Acreditando que é uma empresa bem administrada, com bons fundamentos gerais, sou otimista quanto às perspectivas gerais de longo prazo. Eventualmente, espero que a Delta continue a prosperar no futuro e, mais uma vez, traga de volta seu dividendo suspenso.

# 4 – Coloque suas compras em camadas

Outra maneira pela qual os investidores podem se proteger de um corte de dividendos é o conceito de investimento a que me refiro como “investimentos em camadas”. O que isso significa é que, em vez de assumir posições maiores e únicas, é melhor os investidores investirem em valores menores e mais frequentes.

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Ao fazer isso, os investidores podem se beneficiar do princípio da média dos custos em dólares, no qual estão comprando de forma consistente, tanto no topo quanto no fundo do mercado, alcançando um preço médio de propriedade durante toda a vida útil do estoque.

Atualmente, tenho um limite pessoal em qualquer posição única em torno de US $ 5.000. Isso ocorre porque percebo que compro quando as avaliações se apresentam e essa é uma estratégia de longo prazo. Não quero assumir uma posição grande, obter um aumento rápido e vender em pouco tempo. Portanto, me beneficia fazer compras menores e mais consistentes ao longo da minha vida do que uma compra grande do tipo ‘home run’.

Se eu optar por investir uma grande quantia inicial e estiver confiante em minha posição de due diligence por trás dela, procurarei “comprar em camadas” em um mercado em baixa. Isso pode significar que eu compraria US $ 500 extras aqui, ou talvez US $ 1.000 extras lá, e continuaria a fazer compras enquanto eu considerasse o valor das ações ainda em vigor. Lembre-se, é preciso haver fundamentos sólidos por trás das ações, não apenas uma fé cega na empresa como um todo.

Ao praticar o investimento em camadas, os investidores podem proteger seu portfólio contra oscilações negativas voláteis do mercado. Se eles investirem em incrementos menores, o investidor terá uma melhor capacidade de voltar atrás com o passar do tempo e ver os movimentos do mercado enquanto estão acontecendo. O principal benefício das camadas é que ele ou ela teria mais flexibilidade para determinar onde os mercados estão e a próxima direção que eles precisam seguir com seu dinheiro.

# 5 – Produtos próprios para sempre

Por fim, acho muito importante possuir empresas que produzem produtos para sempre. O que são produtos para sempre? Eu os defino como produtos que considero duradouros ao longo da minha vida e além.

Agora, sou um grande defensor da inovação e estou sempre animado para ver o que há de melhor e mais recente em desenvolvimento de produtos. Sempre que um novo produto é lançado no mercado, é natural que haja uma interrupção. Os produtos obsoletos sofrerão um declínio enquanto o novo produto substitui o antigo. Vimos isso várias vezes em relação às novas tecnologias (ou seja, telefones celulares substituindo telefones fixos, tablets substituindo papel, iPods substituindo Walkman / CDs, etc.).

Mas, apesar das novas tecnologias, acredito que existem certos produtos que permanecerão por muito tempo – para sempre, de fato.

Aqui estão alguns exemplos de empresas que vejo produzindo produtos para sempre:

  • Coca (KO) – Todo mundo adora uma boa Coca-Cola de vez em quando. A chave está na fórmula, que a Coca-Cola controla e não pode ser copiada.
  • Starbucks (SBUX) – Quase todo mundo adora uma boa xícara de Joe e a experiência de um café Starbucks.
  • Procter & Gamble (PG) – Os produtos básicos de consumo que empresas como a PG produzem nunca desaparecem. As pessoas sempre querem roupas limpas (maré), pratos (amanhecer), papel higiênico (Charmin) e muito mais.

Agora, isso não significa que as empresas sempre existam em sua forma atual. Eles devem manter um gerenciamento sólido e disciplina física para continuar avançando no ciclo de vida da empresa. Inovações, aquisições e crescimento do cliente fazem parte do sucesso futuro.

No entanto, ótimos produtos combinados ao incrível reconhecimento da marca tornam muito desafiador, se não impossível, duplicar o sucesso dessas empresas. Cada uma dessas empresas tem um “fosso” corporativo e eu as vejo permanecendo no longo prazo.

Resumo: Seja sábio em relação ao corte de dividendos

Por sermos investidores inteligentes, podemos ver um corte de dividendos como um evento que não significa necessariamente que temos que vender a grande empresa que possuímos.

Seria bom que utilizássemos nosso pensamento de longo prazo para concluir uma análise minuciosa da devida diligência e realmente chegar ao cerne de se tratar de um problema com os fundamentos da empresa ou se esse dividendo cortou um pontinho de curto prazo de outra maneira boa companhia.

Depois de respondermos a essa pergunta, podemos estar prontos para descobrir o que precisamos fazer a seguir. E se decidirmos vender a empresa devido ao corte de dividendos, mas praticando as ferramentas de diversificação adequada de ativos e investimentos, podemos fazer um corte de dividendos muito menos doloroso.


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