04/12/2020
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Os títulos realmente impedem as pessoas de surtar?

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Quando se trata de investir, parece que o maior sucesso a longo prazo se resume a algumas coisas. Primeiro, você deve escolher uma alocação razoável de ativos, o que geralmente significa investir em um portfólio amplamente diversificado (eu recomendo os fundos totais do índice do mercado de ações, como VTSAX, FSKAX ou similares). Segundo, depois de escolher uma alocação razoável de ativos, é necessário esquecer completamente seus investimentos ou ter força de vontade para não surtar quando as coisas piorarem.

A coisa da força de vontade não é fácil. Eu era uma universitária falida em 2008, então nunca consegui ver como reagiria se todo o dinheiro que investisse caísse em valor a cada dia. Eu gosto de pensar que eu teria força de vontade para segurar firme, mas não tenho certeza. Enquanto escrevo isso, muitas pessoas estão começando a surtar sobre o Coronavírus e a recente queda do mercado de ações. Estou fazendo o possível para não surtar, mas quem sabe se tenho forças para aguentar se as coisas ficarem realmente ruins.

A solução para esse problema de força de vontade, sempre me disseram, é alocar uma porcentagem do seu portfólio em títulos. A idéia aqui é que os títulos ajudam a suavizar a volatilidade que vem com as ações. Quando o mercado tem uma tendência ruim, o portfólio que possui alguns títulos não funciona tão mal e, portanto, o investidor com a alocação de títulos terá menos probabilidade de surtar e vender tudo.

Não foi isso que fiz e, de fato, desde que comecei a investir, tenho um portfólio de ações 100%. Minha lógica é que sou jovem e ainda estou na fase de acumulação de riqueza da minha vida. Meu objetivo é obter o maior retorno possível a longo prazo. Neste ponto, a única razão real para alguém como eu ter títulos é reduzir minhas chances de surtar quando o mercado cai.

Mas uma alocação de títulos realmente ajuda a evitar surtos?

Razões para alocações de títulos

A recomendação típica da maioria dos especialistas é que o investidor mais jovem tenha pelo menos uma pequena porcentagem de sua carteira em títulos. Os fundos mais agressivos na data-alvo da Vanguard têm uma alocação de títulos de 10%. Os consultores de robôs, como M1 Finance, Betterment e Wealthfront, também têm uma pequena alocação de títulos de 5 a 10% para jovens investidores.

Se você for a fóruns de investimento como o Bogleheads, encontrará muitas pessoas explicando por que precisa de títulos em seu portfólio. As pessoas vão dizer coisas assim:

  • “[S]atingindo o ponto de vista pessoal e subjetivo, é fácil superestimar minha capacidade e vontade de correr riscos, de modo que, sem o efeito estabilizador de ter alguns títulos no portfólio, eu perderia a confiança e abandonaria uma estratégia de ações, durante um declínio severo no mercado de ações. “
  • “[M]a maioria das pessoas aqui recomenda que todo investidor – particularmente iniciante – tenha pelo menos alguns [bonds]. ”

Essa lógica nunca fez muito sentido para mim. A maioria das pessoas não recomendaria que um jovem investidor tivesse uma grande alocação de títulos em seu portfólio. Em vez disso, a sugestão é ter “alguns” alocações de títulos, o que normalmente significa algo como 5% a 20% em títulos.

O problema é que uma alocação tão pequena realmente não faz muito. Se os tanques de mercado e seu portfólio caírem 50%, o que faz com que você surte e venda tudo, você realmente não surtaria porque tinha alguns títulos em seu portfólio e seu portfólio caiu apenas 35% ou 40%?

Isso não quer dizer que os títulos não tenham sentido. Existem algumas razões reais para ter pelo menos alguma alocação de títulos que não tem a ver com a redução de aberrações. A primeira é que ter títulos ajuda no reequilíbrio. Ou seja, se suas ações caírem de valor durante uma desaceleração, você poderá vender alguns de seus títulos e reequilibrar seu portfólio, permitindo comprar mais ações com desconto. O que parece não fazer muito sentido é que, historicamente, as ações sobem mais frequentemente do que diminuem. Portanto, se o objetivo dos títulos é apenas poder reequilibrar, não parece fazer muito sentido manter uma classe de ativos com ganhos mais baixos simplesmente pela oportunidade de comprar ações com desconto. Na maioria das vezes, você estará apenas esperando.

A segunda razão para os títulos tem a ver com assumir riscos e o nível de retorno que você obtém. Existe um conceito em investimento chamado fronteira eficiente, que significa essencialmente obter a maior taxa de retorno com o menor nível de risco (eu não sou um especialista em investimentos, por qualquer meio, por isso, perdoe-me se eu ignorasse a explicação). A ideia geral é que você deseja que o retorno que você obtenha seja apropriado para o nível de risco que está assumindo. Colocar tudo o que você possui no Bitcoin pode torná-lo realmente rico. Mas o risco que você corre colocando tudo não vale o retorno que você terá.

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É possível argumentar que uma carteira de ações 100% assume riscos demais para o retorno que você obtém, o que pode justificar uma pequena alocação de títulos durante a fase de acumulação. Eu admito que não posso argumentar com isso.

O que os títulos realmente fazem pelo seu portfólio durante quedas de mercado?

Tudo o que disse, para a maioria das pessoas, a principal explicação para ter títulos é suavizar a volatilidade. E o objetivo de suavizar a volatilidade é evitar o momento assustador em que você vende tudo porque as coisas estão indo mal.

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Mas vamos ver se isso realmente ajudaria você a não surtar. Abaixo está um gráfico mostrando os retornos da crise financeira de 2008 para apresentar uma carteira de ações de 100%, uma carteira de 90% de ações e 10% de títulos e uma carteira de ações de 80% e 20%.

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Fonte: Portfolio Visualizer

O que podemos ver aqui é que a diferença entre todas essas carteiras era tão insignificante que basicamente nada significava para “evitar surtos”. Começando com um portfólio de US $ 10.000, o portfólio de 100% do patrimônio líquido tinha US $ 5.177 no seu ponto mais baixo. O portfólio 80/20 tinha US $ 6.108. Não vejo por que alguém surte vendo seu portfólio cair 50%, mas não surte vendo seu portfólio cair 40%.

Quando você olha para os números, mesmo uma carteira 50/50 teria caído para 7.611 dólares no final da crise financeira. Apenas um portfólio com títulos de 90% evitou qualquer grande queda. E todos podemos concordar que provavelmente não é uma alocação razoável para quem constrói riqueza.

O que tudo isso me diz é que uma pequena alocação de títulos não impedirá que alguém surte. Se uma pessoa enlouquece ou não, isso se resume apenas a ela. Tudo se resume à força de vontade.

Aprendizado

O ponto principal de tudo isso é que você lida com a forma como você lida com as crises e quedas do mercado. É um jogo mental. Os títulos não vão te salvar.

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Para mim, optei por uma alocação de estoque de 100%. Minha lógica é que acredito que o mercado aumentará com o tempo e que as empresas continuarão a crescer e inovar. Não tenho escolha senão acreditar que se acredito no capitalismo.

Mas não será uma viagem tranquila. Coisas vão acontecer. Os mercados vão subir e descer.

O objetivo é evitar o surto. Então faça o que você tem que fazer para não surtar.



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